I. ความตึงเครียดความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์: ความเสี่ยงในการ中断供应พุ่งสูงขึ้น
ตัวกระตุ้นโดยตรงของการพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบนี้คือ การล้มเหลวของการเจรจาก междуประเทศสหรัฐฯ-อิหร่าน. สื่ออิหร่านรายงานเมื่อวันที่ 1 มิถุนายนว่าทางการเตหะรานได้ระงับการสื่อสารกับวอชิงตันเพื่อตอบโต้การโจมตีทางอากาศของอิสราเอลในเลบานอน อย่างวิกฤตยิ่งขึ้น อิหร่านและพันธมิตรระดับภูมิภาคกำลังพิจารณา การปิดช่องแคบ Hormuz และ Bab el-Mandeb อย่างสมบูรณ์ ซึ่งร่วมกันขนส่งประมาณ 20% ของการจัดส่งน้ำมันทั่วโลก.
แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะได้ชี้ว่า气的การเจรจากยังคงดำเนินต่อไป และคาดว่าจะมีบันทึกความเข้าใจในการเปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้งภายในหนึ่งสัปดาห์ ตลาดยังคงมีความสงสัย ประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่า เมื่อเงินเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ถูกฉีดเข้าสู่ตลาดน้ำมันดิบ จะยากที่จะ dissip เตระ quickly ในระยะสั้น. ข้อมูลจาก SCI99 แสดงให้เห็นว่า WTI ตกลงไปที่ 87.36 เหรียญ/บาร์เรล เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม แต่พุ่งขึ้นมากกว่า 5% เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน อธิบายอย่างเต็มที่ซึ่งลักษณะ "ตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยข่าวสาร" ของตลาดน้ำมันดิบปัจจุบัน.
II. กลไกการส่งผ่านต้นทุน: ห่วงโซ่สมบูรณ์จากน้ำมันดิบถึงโพลิโอเลฟิน
ในฐานะปลายน้ำที่ไกลที่สุดในห่วงโซ่อุตสาหกรรมพลาสติก ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบส่งผ่านผ่านเส้นทางต่อไปนี้:
| ส่วนของห่วงโซ่อุตสาหกรรม | กลไกการส่งผ่าน | ระดับผลกระทบ |
|---|---|---|
| น้ำมันดิบ → น้ำมันก้นทะเล | การผลักดันต้นทุนโดยตรง ราคาน้ำมันก้นทะเลปฏิบัติตามน้ำมันดิบอย่างใกล้ชิด | ★★★★★ |
| น้ำมันก้นทะเล → เอทิลีน/โพรพิลีน | ต้นทุนของหน่วย cracker เพิ่มขึ้น อัตราการทำงานอาจลดลง | ★★★★ |
| เอทิลีน/โพรพิลีน → PE/PP | ต้นทุนการผลิตโพลิโอเล็腹ฟินเพิ่มขึ้น แต่ถูกจำกัดโดยสมดุลการ供应และ需求 | ★★★ |
| PE/PP → ผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ | การส่งผ่านต้นทุนช้าที่สุด ขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระของ需求ปลายทาง | ★★ |
ข้อสรุปสำคัญ: ผลกระทบการผลักดันต้นทุนของการพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบต่อโพลิโอเลฟินมี ความล่าช้า 1-2 สัปดาห์. ปัจจุบัน การตรวจสอบของ SCI99 แสดงให้เห็นว่าราคาวัตถุดิบพลาสติกสำหรับถุงทอได้เบนออก: ตลาดภาคตะวันออกเฉียงเหนือของจีนลดลง ในขณะที่ตลาดอื่นๆ เพิ่มขึ้น 10-165 หยวน/ตัน แสดงให้เห็นว่าการส่งผ่านต้นทุนกำลังเกิดขึ้น แต่ด้าน需求ยังไม่ตอบสนองอย่างสมบูรณ์.
III. พลวัตการ供应-需求: 供应ต่ำรวมกับเงินเพิ่มทางภูมิศาสตร์ PP/PE มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นแต่ต้านทานต่อการลดลง
ตามบทบรรยายตอนเช้าของ SCI99 เมื่อวันที่ 2 มิถุนายน, อัตราการทำงานของอุตสาหกรรมด้าน供应ของ PP ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และการจัดหาในบางภูมิภาคมีความตึงตัว. แบบจำลองการ供应และ需求นี้ รวมกับการพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบ สร้าง "ตัวขับเคลื่อนคู่ของการ供应และ需求":
ด้าน供应: อัตราการทำงานของอุตสาหกรรม PP/PE ในประเทศอยู่ในระดับต่ำตามฤดูกาล การบำรุงรักษาของบางหน่วยยังไม่เสร็จสิ้น และสินค้าคงคลังทางสังคมอยู่ในระดับต่ำปานกลาง.
ด้าน需求: อุตสาหกรรมปลายน้ำเช่น พลาสติกทอ, BOPP, และการฉีดขึ้นรูป ได้เข้าสู่ฤดูต่ำตามประเพณี แต่ผลกระทบการดึงของนโยบาย "การแลกเปลี่ยนเป็นของใหม่" ต่ออุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าและรถยนต์ยังคงดำเนินต่อไป และความยืดหยุ่นของ需求ยังคงแข็งแกร่ง.
ด้านต้นทุน: หลังจากการพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบ ความได้เปรียบต้นทุนของเส้นทางถ่านหินเป็นโอเลฟิน (CTO) และการ dehydrogeneration of propane (PDH) จะเด่นชัดยิ่งขึ้น แต่เส้นทางโอเลฟิน基于น้ำมัน面临ความกดดันต้นทุนมหาศาล ซึ่งอาจกระตุ้นรอบการลดการผลิตใหม่.
IV. การคาดการณ์: ช่วงราคาโพลิโอเลฟินและคำเตือนความเสี่ยง
基于การวิเคราะห์ข้างต้น ฉันทำนายต่อไปนี้สำหรับ 2-4 สัปดาห์ข้างหน้า:
PP (เส้นด้าย): ช่วงราคาหลักคาดว่าจะเป็น 7,800-8,200 หยวน/ตัน จุดกึ่งกลางเลื่อนขึ้น 200-300 หยวน/ตัน ตัวขับเคลื่อนหลักคือการผลักดันต้นทุนน้ำมันดิบ + 供应ต่ำ แต่ต้องระวังว่าฤดูต่ำอาจฉุด需求.
LLDPE (7042): ช่วงราคาหลักคาดว่าจะเป็น 8,500-8,900 หยวน/ตัน จุดกึ่งกลางเลื่อนขึ้น 150-250 หยวน/ตัน 需求ของฟิล์มการเกษตรอยู่ในระดับต่ำที่สุดของปี แต่需求ของฟิล์มบรรจุภัณฑ์มีเสถียรภาพ และการส่งผ่านต้นทุนค่อนข้างราบรื่น.
ปัจจัยความเสี่ยง: ① การเจรจาก междуประเทศสหรัฐฯ-อิหร่านคืนดีอย่างไม่คาดคิด น้ำมันดิบคืนกำไร; ② 需求ปลายน้ำยังคงอ่อนแอ การส่งผ่านต้นทุนถูกบล็อก; ③ วัตถุดิบนำเข้าราคาต่ำกระทบตลาดในประเทศ.
